自 2005 年起

 纸浆     |      2018-11-01 17:02

  纸浆下游便是纸及机制纸,从2001年到2011年中国机制纸总产量一直保持着一个稳定的增长,但是每年边际增速都在下降。从2012年到2017年机制纸总产量的增速下滑至5%以下,甚至在2013年的时候略微呈现负增长。

  包装用纸不论在产量还是需求量都占总量的约60%,所以虽然包装纸大部分使用废纸和其他浆作为主要制作原料,但是在下游需求端分析时还应当重点关注。包装纸的产业链为“纸浆- 造纸- 下游各类用纸”。纵观包装纸行业的细分纸种,按生产原料不同可以大致分为两类。一是瓦楞纸和箱板纸,生产原料主要为草浆和废纸。瓦楞纸主要是用本色阔叶木半化学浆、冷碱浆或本色碱法草浆或配以废纸浆,经游离状打浆后,即送入圆网多缸造纸机上抄造而成;箱板纸所用的原料为硫酸盐木浆、废麻浆、棉杆浆、废纸浆和稻麦草浆。二是白板纸和白卡纸,白板纸各层原料多由木浆、草浆和废纸浆组成,而白卡纸则使用 100%木浆为原料。中游为造纸企业,下游纸制品制造多用于消费品市场,其中箱板纸和瓦楞纸是主流。包装纸行业是典型的资源约束型行业,原材料供应很大程度上影响着企业盈利和发展。

  包装纸行业发展迅速,向高端化迈进。白板纸下游行业需求增速较慢,因而近年来其产量上下震荡,总体保持不变,但瓦楞纸箱由于电商和快递行业的推动,依旧处于平稳增长阶段。

  从下游需端使用分类上来来看,瓦楞纸箱多用于通信 IT 及电子、家电、办公设备、日用化工、食品饮料、医药、轻工及机械产品等行业。瓦楞纸箱 2017 年消费量为4,906万吨,同比增长 5.8%,下游主要以食品饮料,家电电子和日用品为主,占总消费量的60%。

  以涂布印刷纸为例,涂布印刷纸主要包括轻量涂布纸和铜版纸,其中铜版纸消费比例占涂布文化纸90%以上。2001-2015 年,涂布印刷纸生产量从 130 万吨上升至 770 万吨,消费量从 212 万吨升至 642 万吨。自 2005 年起,国内造纸企业积极拓展海外市场,涂布印刷纸产品部分出口缓解国内行业产能过剩局面。

  在众多纸种中,生活用纸的产成品不再作为其他产业环节的生产原料,直接面相消费者进行销售,其主要下游是消费端。相比于其它纸种,生活用纸与经济发展、人口增加和居民生活质量最密切相关,其消费属性较强。近年伴随我国经济持续发展,生活用纸行业也得到了较快发展。生活用纸的人均消费量和人均GDP有着密切的关系。

  交易品种为漂白硫酸盐针叶木浆,交易单位10吨/手,和目前PTA、棕榈油期货合约价值量相当,报价单位是元(人民币)/吨,根据近三年漂针浆的均价5000元来计算,涨跌停板设置为3%,每个交易日波动将会是150元/吨,波动次数是75次,处于合理的范围内。

  涨跌停板正负3%,取2008年到2016年的现货价格为样本,99.5%的价格变动都在3%以内,所以设置涨跌停幅度为3%,合约月份是1到12月,交易时间、最后交易日和我所其他品种保持一致。交割品质量我们在合约附件中为大家详细介绍。交易代码是SP,上市交易所是上海期货交易所。

  漂白硫酸盐针叶木浆期货合约的交易单位为每手10吨,交割单位为每一标准仓单重量20吨。市面上流通贸易的纸浆包装规格有1.2吨、1.86吨和2吨等多种规格,交割单位20吨设计,并且在正负3%的溢短之内可以覆盖市面上所有纸浆的包装规格。

  质量规定,实物交割的漂针浆,其抗张指数、耐破指数和撕裂指数等三个指标应当符合或优于QB/T1678-2017《漂白硫酸盐木浆中针叶木浆》中的针叶木浆一等品质量规定,具体的指标抗张力大于87%,耐破大于5%,撕裂大于8%,漂针浆应该以交易所认可的生产企业生产的指定品牌,有相应的质量证明书,漂针浆期货使用的是品牌认证制度,标准仓单的漂针浆应该是同一生产厂生产。

  漂针浆的保证金为4%。时间梯度保证金和沥青的保证金设计一样,一般月份为4%,交割前一月是10%,交割月是15%,最后交易月前两日是20%。

  为降低产业客户的持仓成本,纸浆期货不再设置持仓保证金,和我所运行的热轧卷板期货和原油期货合约保持一致。纸浆期货连续涨跌停板的措施、原则与我所天然橡胶和沥青相同。

  我们设置交割月份限仓数额为300手,按1:3:15的比例设置交割月份、交割前月以及一般月份的限仓数额为300手、900手和4500手,包括交易限额制度、大宗报告制度、强制平仓制度、风险警示制度、套期套利办法均按我所相关的管理办法与有关规定执行。

  目前纸浆拟认证的品牌涉及到四个国家11个品牌的14家工厂,2016年进口量是375万吨,交割仓库的设置原则是消费地和集散地优先的原则设置,我国进口大港包括青岛港、常熟港和上海港,青岛港进口漂针浆180万吨,占总进口量的22%,常熟港117万吨占到14.6%,上海港进口量70万吨,上市初期交割仓库将选择在山东以及华东地区。